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在这个重要的历史关头，突破利益固化的藩篱，表现出新的中央领导集体坚定、自觉地历史担当精神。
一些人估计，中国可能故技重施。2009年上半年，上海股市强劲复苏。
有人认为，中国的巨大外汇储备使中国经济立于不败之地，这其实不对。但事实上，泡沫还是可以在事前识别的。6．固定汇率和资本流入 人民币是盯住美元的。但即使钱再多，也总有一些人要更多的钱。在浦东新区，空置率已达50％，但新楼还在盖不停。
中央的政策似乎也扼杀了国内企业。7.信贷繁荣 为了应对全球金融危机和出口订单的崩溃，中国下令银行放贷。本文作者是瑞银财富管理(UBS Wealth Management)全球首席投资官。
鉴于这种状况，我们必须保持谨慎。 全球经常账户再平衡，一直被视为自此次金融危机以来的一项重要且积极进展。其影响是，全球油价下跌，这将有利于修正全球还存在的另一项失衡--中东盈余。盈余最大的国家，是拥有强大的出口行业，而且本币盯住美元、或相对于美元保持竞争力的国家。
大体而言，遭遇衰退的国家赤字缩小（或者盈余扩大），而那些增长较快的国家则相反。其次，中国共产党十八届三中全会宣布的改革，将有利于确保包括货币在内的要素价格更多地由市场决定。
这一时期一个长期存在的标志是中国、中东和新兴世界部分国家的大规模外汇储备。将来，世界各国连通性的加强和制造业技术的进步可能会让失衡不那么可能出现。中国需要确保这些措施得以施行。由于页岩储备的开采，美国可能会实现能源盈余。
人们无法看到汇率走势与贸易差额变动之间有着类似的广泛相关性。但未来几年，才是这种调整面临最严峻考验的时候。全球领导人需要找到新的方法，修正德国和中国等国家长期存在的过度盈余，并解除美国等赤字国家的出口限制。失衡让这个世界变得更为脆弱。
中国央行副行长易纲已表示，扩大外汇储备不再符合中国的利益。 继续推进改革议程 未来，3项全球性政策的选择至关重要。
第三，德国的经常账户盈余现在为全球规模最大盈余最大的国家，是拥有强大的出口行业，而且本币盯住美元、或相对于美元保持竞争力的国家。
因此，草率宣布我们已战胜失衡时代将是不明智的，除非有证据表明单个国家的竞争力和国内需求很好地匹配起来，同时我们也开始看到外汇累积放缓或停止（这表明货币估值更为合理）。将来，世界各国连通性的加强和制造业技术的进步可能会让失衡不那么可能出现。首先，如果美国解除其对原油出口的禁令，美国将因此获得好处。但现在，要帮助世界变得不那么脆弱，还是得靠政策。人们无法看到汇率走势与贸易差额变动之间有着类似的广泛相关性。其影响是，全球油价下跌，这将有利于修正全球还存在的另一项失衡--中东盈余。
人们通常认为，自2008年以来，失衡状况出现巨大改善，全球金融稳定也有大幅好转。鉴于这种状况，我们必须保持谨慎。
中国央行副行长易纲已表示，扩大外汇储备不再符合中国的利益。大体而言，遭遇衰退的国家赤字缩小（或者盈余扩大），而那些增长较快的国家则相反。
以经常账户赤字的明显修正为例，要不是进口大幅下挫，这些修正是不会出现的。跨资产策略师基兰o加内什(Kiran Ganesh)合作撰写了此文 译者/梁艳裳 进入专题： 全球经济再平衡 。
这一时期一个长期存在的标志是中国、中东和新兴世界部分国家的大规模外汇储备。这意味着，现在我们不是解决了一项失衡，而是可能面临两种互相抵消的失衡，一个是汇率失衡，一个是内需失衡。巨额失衡加大了融资"骤停"的风险，最近几年我们在欧元区和新兴市场都看到了这种骤停。第三，德国的经常账户盈余现在为全球规模最大。
2002年至2008年失衡急剧扩大的主要原因是"汇率工程"(currency engineering)。全球领导人需要找到新的方法，修正德国和中国等国家长期存在的过度盈余，并解除美国等赤字国家的出口限制。
需求滑坡使发达国家赤字大幅下降，但现在这种状况正让位于经济复苏。中国相对于全球其他国家的经常账户盈余，从2008年的近5000亿美元降至今年的2000亿美元，而美国的赤字从峰值水平下降逾一半。
这最终应能确保中国不再需要干预外汇市场并累积外汇储备。在西班牙，进口从2007年的峰值水平下滑10%，而在希腊，进口下降了40%。
继续推进改革议程 未来，3项全球性政策的选择至关重要。本文作者是瑞银财富管理(UBS Wealth Management)全球首席投资官。自此次金融危机以来，国内支出变动与经常账户状况变动之间有明显的相关性。失衡可能是由"汇率工程"引发的，但显然只是通过衰退得到了"解决"。
德国央行(Bundesbank)最近发表的一篇论文做出结论称，在固定汇率制度下，经常账户失衡更为持久，但这并非放慢改革的借口。同时，比起将能源供应集中留在美国、进一步降低价格，从而实际上对美国能源密集型行业形成补贴，解除原油出口禁令对美国更有好处。
中国需要确保这些措施得以施行。由于页岩储备的开采，美国可能会实现能源盈余。
失衡让这个世界变得更为脆弱。但未来几年，才是这种调整面临最严峻考验的时候。
